做塑料原料贸易十年，我真正看懂这个行业，是从研究龙头上市公司开始的。2020年疫情后，我花了一年时间跟踪金发科技和万华化学的财报，最终在2021年建仓，去年实现了翻倍收益。今天分享几点真实心得。
先说金发科技的优势：作为改性塑料老大，它的车用塑料和可降解塑料布局很稳，客户包括比亚迪、特斯拉。劣势是毛利率常年只有15%-20%，靠规模吃饭，一旦原材料涨价，利润波动大。再看万华化学，它的MDI全球产能第一，技术壁垒高，毛利率能到30%以上。但劣势是重资产投入大，资产负债率超过60%，石化板块周期性明显。
我的操作逻辑很简单：金发科技适合做波段，紧盯原油价格和汽车销量数据；万华化学适合长期持有，重点看新项目投产节奏。2021年原油暴涨时，我加仓了万华，因为它的成本优势能扛住压力。去年化工周期下行，反而在金发科技底部补仓，赌汽车消费复苏。
投资塑料原料龙头，核心是理解“成本+需求”双驱动。别光看PE，要盯紧开工率和库存周期。现在回头看，最大的教训是：别在行业低谷恐慌，也别在高峰贪婪。龙头股的护城河，终究要时间验证。